4月22日郑棉快评

　　一、行情表述

　　4月22日，郑棉主力2609合约收于16230元/吨，上涨1.56%，日线收获七连阳，创两年来新高。，盘中最高触及16405元/吨，成交量76.88万手，持仓量82.45万手，日增仓超5万手，成交额623.1亿元，量仓同步放量。

　　二、原因分析

　　本轮上涨由三重因素共振驱动：

　　美棉产区干旱持续恶化，减产预期强化。 据USDA干旱监测，截至4月14日受旱美棉产区面积达97%，远高于去年同期的22%。ICE 7月期棉收于80.86美分/磅，盘中触及两年高点81.16美分。

　　化肥价格飙升，种植成本抬升。 中东冲突致全球化肥供应链断裂，尿素单月涨幅超50%，抬升全球棉农种植成本，为棉价构筑不断上移的估值底部。

　　国内供应收缩预期提供支撑。 新疆新棉播种进度快于去年同期，新年度意向播种面积下降，政策层面推进棉区种植结构优化调整，市场对新年度供应收缩预期较强。

　　三、后市展望

　　在美棉减产预期强化、国内供应收缩预期的背景下，郑棉短期维持偏强运行概率较大。但银四旺季接近尾声，下游需求呈转弱迹象，纺企新增订单减少、利润承压，对高价棉采购谨慎。后续核心关注点：一是美棉产区旱情演变及厄尔尼诺天气对北半球产量的潜在影响；二是新疆目标价格补贴政策落地情况及播种面积实际缩减幅度。