作者： 华泰期货化工组

　　昨日20号胶期货价格大幅上涨，其中主力合约NR2606下午收盘涨幅达3.34%。

　　推动昨日20号胶上涨的因素主要是国内青岛港口的去化以及美伊谈判动向带来的宏观情绪改善。今天隆众资讯公布的最新数据显示，截至4月19日，青岛港口保税库及一般贸易库合计库存量70.88万吨，环比小幅下降，下降主要来自港口出库的回升，因目前我国轮胎厂原料库存偏低，叠加临近国内五一假期，工厂有部分补库需求，但当前的橡胶价格并不低，轮胎厂并没有大量备货的意愿。

　　基本面来看，伴随着全球新一季开割，供应将逐步增加，但因处开割初期，供应压力不大。尤其前期国内还有干旱扰动造成的部分区域休割。但近期随着国内降雨的增加，前期因干旱天气对供应的影响担忧有所缓解，同时，合成橡胶的向下调整也削弱了天然橡胶对于合成橡胶轮胎替换的需求回升逻辑。当前国内轮胎需求仍有韧性，叠加4月份国内到港量的环比下降，有利于国内深色胶的去化，总体对20号胶支撑更为明显。但供应的逐步回升对胶价上方仍有压制，不建议追高。后期重点关注国内外橡胶主产区天气对于产出的影响。

　　风险提示：橡胶主产区天气，下游需求预期转差。

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。