每经记者|黄辛旭    每经编辑|裴健如    

　　自3月9日披露2025年年报以来，宁德时代股价持续走强。

　　3月10日和3月11日，宁德时代股价涨幅均在5%以上。3月12日上午，宁德时代A股（300750.SZ）股价一度重返400元，当日收盘价为395.5元，一扫此前市场波动带来的阴霾。

　　这份被资本市场称为“史上最强”的年报，展现了宁德时代的赚钱实力。该年报核心数据显示，2025年，宁德时代营业收入同比增长17.04%；归母净利润722.01亿元，同比大增42.28%，盈利规模与增速均超出市场预期，这也是其股价持续走强的核心支撑。

　　“日赚2亿元”

　　财报数据显示，2025年，宁德时代全年实现营业收入4237.02亿元，归母净利润722.01亿元。简单测算来看，宁德时代全年日均净利润接近2亿元，每秒盈利约2290元。

　　盈利的增长直接转化为对股东的回馈。年报显示，宁德时代2025年拟实施史上最大手笔分红，全年累计派现约361亿元，分红比例高达净利润的50%。其中，公司创始人、董事长曾毓群凭借22.45%的持股比例，个人可分得约81亿元。

　　从目前A股整车上市车企的业绩预告来看，2025年，上汽集团预计盈利90亿至110亿元；长城汽车盈利99.12亿元；福田汽车盈利13.3亿元。而宁德时代722.01亿元的净利润，已超过10家A股上市整车企业2025年的利润总和。甚至曾毓群的个人分红比不少主机厂整年的盈利还要高。

　　广汽集团高管曾调侃，“主机厂是在给宁德时代打工”。近年来，为避免“给电池企业打工”，不少车企开始寻求多元化供应以降低对电池企业的依赖，行业将这一现象称为“去宁化”。

　　但从宁德时代此次披露的财报数据来看，其“订单蓄水池”仍在持续扩容。截至2025年末，宁德时代合同负债余额达492亿元，较2024年末增加214亿元，增幅高达77%，这意味着下游客户正在通过预付款项锁定其2026年的产能。

　　储能成第二增长曲线

　　亮眼业绩背后，动力电池仍是宁德时代的基本盘。

　　2025年，宁德时代锂电池销量661GWh，同比增长39%，全球市占率高达39.2%。其中，动力电池销量541GWh，增长41.9%。2025年，宁德时代动力电池系统占营业收入的比重为74.70%。

　　不过，随着国内动力电池市场增速逐步放缓，找到第二增长曲线是宁德时代拓宽增长边界的关键所在。

　　眼下，储能业务成为宁德时代最亮眼的第二增长曲线。2025年，宁德时代储能电池销量121GWh，增长29.1%。根据SNE Research统计，2025年宁德时代储能电池出货量市占率达30.4%，连续五年蝉联全球榜首，全球累计应用项目约2300个，其中储能系统集成业务出货规模同比增长超160%。

　　更关键的是，宁德时代2025年储能电池系统实现营收624.40亿元，占公司总营收的14.74%，其26.71%的毛利率高于动力电池板块23.84%的水平。据了解，宁德时代国内山东、福建等储能基地加速扩产，仅济宁基地2026年新增储能产能就超100GWh。

　　动力与储能两大主业之外，宁德时代正加快完善全生命周期生态。在业绩交流会上，宁德时代披露，旗下巧克力换电品牌已建成换电站超1000座，覆盖全国45座城市。

　　值得关注的是，曾毓群近来在多个场合都提及了“全域增量”战略，该战略的核心是将宁德时代在动力电池领域积累的核心能力，拓展至陆、海、空全交通场景。

　　据宁德时代方面透露，航空及低空领域、全球化等领域将是其未来的发力重点。如，宁德时代为旗下成员企业峰飞航空开发的载物版动力电池，目前已通过中国民航局制造符合性审查，同时公司亦取得AS9100D航空质量体系认证。

　　仍面临成本周期与全球化双线挑战

　　业绩增长背后，宁德时代也面临成本管控与全球化运营的双重挑战。

　　上游原材料价格的大幅反弹，成为最直接的成本压力来源。日前，动力电池的核心原材料电池级碳酸锂，价格从2025年中的5.99万元/吨左右，一路飙升至2026年3月的17.19万元/吨。

　　据瑞银全球研究发布的报告，碳酸锂价格预测调至26000美元/吨（约合人民币18.5万元/吨）。

　　乘联分会秘书长崔东树表示：“世界AI推动电力储能的需求暴增，以铜为代表的有色金属价格暴涨，车企成本压力大。随着新能源车销量连续两年多的暴增，碳酸锂等资源价格暴涨使得上下游博弈加剧。”

　　原材料价格的周期性波动与持续上涨压力，仍将在未来一段时间内，成为考验宁德时代盈利稳定性的关键因素。

　　如果说成本压力是短期考验，那么全球化布局则是宁德时代长期发展的关键命题。过去宁德时代的海外业务主要依靠国内产能出口支撑。2026年之后，随着海外工厂陆续投产，公司“海外制造、本地销售”的模式将真正跑通，全球化竞争力有望大幅提升。

　　目前，宁德时代海外多个重点项目即将进入量产阶段。其中，匈牙利工厂将于2026年上半年启动量产，该工厂一期34GWh产能计划就近供应奔驰、宝马、大众等欧洲客户。

　　不过，宁德时代管理层坦言：“海外产能的单位投资强度整体高于国内，未来将依托全球化供应链与运营经验，持续优化投资成本。”此外，跨国人员管理、当地工会沟通等，都将成为宁德时代海外运营需要面对的新课题。

　　封面图片来源：每日经济新闻 资料图