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　　来源：行家券业

　　业绩微增高管加钱，南华期货与月薪16万总经理一同领警示函

　　刚刚交出一份“稳中有增”的2025年报，南华期货（603093.SH）又被监管公开点名。这家A+H上市期货机构，连同月薪超过16万的总经理，一同被记入诚信档案。

　　监管双罚

　　就在今天，浙江证监局更新多则监管处罚。其中两份下发于今年4月1日的罚单，剑指南华期货及总经理贾晓龙。

　　监管函显示，南华期货存在采购等相关内控制度未得到有效执行并造成损失、对个别员工从业行为管理不到位等问题。违反了《期货公司监督管理办法》（证监会令第155号）第五十六条的规定。

　　为此，浙江证监局对南华期货采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。要求组织员工加强相关法律法规学习，避免再次出现违规行为，限期30日内提交书面整改报告。

　　而南华期货总经理，因负责公司全面经营管理工作，对上述违规行为负有管理责任。也被监管警示并记入诚信档案，并要提交书面整改报告。

　　这可能是这家A+H上市期货机构，时隔近两年后的首次罚单。

　　业绩企稳

　　就在监管函下发前4天，南华期货正式披露了2025年度报告：营业总收入13.88亿元，同比增长2.45%；归母净利润4.86亿元，同比增长6.18%；扣非后归母净利润4.89亿元，同比增长7.67%，整体业绩平稳微增。同时公司完成H股上市实现A+H双资本布局，拟每10股派0.69元并转增4.5股。

　　主营业务条线明显分化。境外金融服务业务揽收7.58亿元，同比增长15.79%；毛利率66.26%，在所有业务中领先，已成为公司收入与利润的核心支柱。

　　期货经纪业务揽收4.75亿元，同比小幅下降3.85%；毛利率11.60%，提升4.47个百分点。在行业同质化竞争加剧的背景下，毛利率回升体现公司在成本控制、客户结构优化、机构与产业客户占比提升方面取得实效。

　　风险管理业务揽收0.80亿元，同比大幅下降37.51%；毛利率8.11%，同比小幅提升0.57个百分点。收入下滑来自主动压缩现货贸易规模，优化业务结构，聚焦场外衍生品、做市等更高附加值、更低风险的风险管理服务。

　　财富管理业务揽收0.65亿元，同比下降4.75%。毛利率-37.04%，仍为负值。这一条线整体处于战略投入期，主要受南华基金展业、渠道建设、产品布局等阶段性投入影响，尚未实现盈利。

　　高管加薪

　　在业绩向好的背景下，南华期货的员工人均薪酬下降，而主要高管普遍加薪。

　　“三张表”数据显示，2025年南华期货薪酬总额4.28亿元，同比下降7.63%。期末员工总数1，045人，同比仅减少0.67%。以期末人员计算，人均薪酬从44.4万元下降至41.3万元，降幅7.00%。

　　与之形成对比的是，核心高管薪酬均实现两位数增幅。其中，总经理贾晓龙2025年税前薪酬193.73万元，折合月度薪酬约16.14万元；同比增幅17.41%，增幅仅次于董事长。

　　这位生于1979年的资深人士，在南华期货从普通员工一路做到年薪近两百万的总经理，如今却被监管警示。

　　反差思考

　　业绩企稳，海外业务高增，A+H资本平台落地，本是南华期货向好的一年。如今，却因内控失守、管理失责突遭监管双罚，更与“员工降薪、高管加薪”的现实形成强烈反差。

　　对期货机构而言，合规是生命线，内控是底线。业绩可以微增，薪酬可以调整，但责任不能悬空、风控不能缺位。

　　监管此次“罚机构、罚责任人”的双罚制，再次明确：业绩增长遮不住合规短板，高薪更对应着等高的管理责任。

　　对于这家刚登陆港股的期货机构而言，比利润分配与业务扩张更紧迫的，是先把内控做实、把责任压实。否则，再好看的报表，也难抵一纸罚单的冲击。

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