专题：上市券商2025年年报披露！各业务收入大比拼

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　　2025年，A股市场回暖、交投活跃，证券行业迎来业绩回暖。中国证券业协会数据显示，150家证券公司全年实现营业收入5411.71亿元，同比增长19.95%；净利润达2194.39亿元，同比增长31.2%。

　　从细分业务看，2025年证券行业呈现“多点开花”格局：代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）1637.96亿元，同比增长42.2%；投资咨询业务净收入76.94亿元，同比增长41.4%；利息净收入646.87亿元，同比增长29.07%；证券承销与保荐业务净收入337.11亿元，同比增长13.7%。此外，证券投资收益（含公允价值变动）达1853.24亿元，仍是拉动净利润增长的核心动力。

　　与此同时，行业“双百亿俱乐部”实现扩容。中信证券以748.54亿元营业收入、300.76亿元归母净利润稳居榜首；国泰海通紧随其后，实现营业收入631.07亿元、归母净利润278.09亿元。广发证券、东方财富与中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河、招商证券等7家机构同时实现营收与归母净利润双百亿，较2024年增加2家。

　　行业业绩的亮眼表现，或为薪酬分配提供了底气，而证券行业内部的薪酬“剪刀差”也随之显现。

　　Wind数据显示，27家可比数据上市券商中，21家管理层薪酬总额同比下滑，下滑券商占比超过77%。最大降幅达到37.41%。

　　头部券商普遍压降高管薪酬。中信证券管理层薪酬总额2598.73万元，同比下降9.63%；中信建投1611.52万元，下降20.01%；中金公司2164.80万元，下降4.17%；华泰证券1，488.46万元，下降20.36%；招商证券1350.70万元，下降22.68%；中国银河降幅最为显著，从1479.41万元压降至1024.28万元，同比下降30.76%。申万宏源以37.41%的降幅成为已披露数据中降薪力度最大的券商，管理层薪酬总额降至655.54万元。

　　然而，广发证券公司管理层薪酬总额从2024年的3176.48万元升至4511.90万元，一年净增1335.42万元，增幅达42.04%，在已披露数据的券商中高居榜首。广发证券2025年归母净利润同比增长42.18%，管理层薪酬增幅几乎与业绩增幅同步。而西部证券管理层薪酬总额增幅高达54.91%，远超广发，但其归母净利润仅增长24.97%，营收反降10.84%，呈现出“增利不增收”的特征。

　　值得注意的是，2025年多数券商员工人均薪酬止跌回升。已披露数据的27家券商中，21家实现人均薪酬同比上升，占比超七成。中金公司人均薪酬75.73万元，同比增长17.86%；中信建投54.78万元，增长16.98%；招商证券53.13万元，增长13.19%；西南证券53.40万元，增长18.13%。华安证券成为本轮人均薪酬涨幅“领头羊”，从35.25万元跃升至46.16万元，同比增幅高达30.96%。

　　从绝对值看，中信证券以81.28万元的人均薪酬领跑行业，国泰海通78.91万元、中金公司75.73万元紧随其后。广发证券人均薪酬66.46万元，同比增长2.10%，增幅明显低于管理层薪酬42%的增速，高管与员工的薪酬差距进一步拉大。